Som betonats i den nyligen publicerade nationella säkerhetsstrategin har president Donald Trumps administration lagt förnyat fokus på att upprätthålla inflytande och kontroll i Latinamerika. Washingtons växande press på Venezuela är ett tydligt uttryck för denna nya utrikespolitiska doktrin, där den senaste tidens beslagtagande av en oljetanker utanför Venezuelas kust markerar den senaste upptrappningen. Mot denna bakgrund är det viktigt att förstå hur landets oljesektor har blivit en del av en större geopolitisk strid.

Sedan USA införde sanktioner mot venezuelansk råolja 2015 har landets oljeproduktion försämrats dramatiskt. Åratal av minskande oljeintäkter orsakade en massiv minskning av investeringar i energiinfrastruktur, vilket innebär att även ett fullständigt hävande av sanktionerna skulle göra det extremt svårt att återställa produktionen till något som liknar dess "glada år". Trots detta har vissa lättnader av sanktionerna under senare år gjort det möjligt för Venezuela att öka produktionen märkbart. Den senaste upptrappningen från Vita huset – inklusive attacker mot misstänkta narkotikasmugglingsbåtar och beslagtagandet av en tankbil – har dock skapat ny osäkerhet i utsikterna för den venezuelanska produktionen.

Venezuela har världens största oljereserver, men bidrar idag bara med 1 % av den globala oljeförsörjningen. Landet står för ungefär 17 % av de globala bevisade reserverna, med mer än 300 miljarder fat. Som jämförelse har USA cirka 81 miljarder fat. I mitten av 1990-talet producerade Venezuela cirka 5 % av världens olja.

Men åratal av misskötsel, underinvesteringar och amerikanska sanktioner orsakade att produktionen kollapsade. Den extremt tunga naturen hos venezuelansk råolja gör också utvinningen kostsam och tekniskt komplex. Med amerikanska sanktioner fortfarande på plats flödar det mesta av venezuelansk olja nu till Kina genom "skuggflottor", vilket gör det möjligt för båda länderna att kringgå restriktionerna.

Under de senaste månaderna har Trump-administrationen utökat sin militära närvaro nära Venezuela. Trump beordrade förstörelse av flera små båtar i regionen och anklagade de ombordgående för att ha smugglat narkotika för stora karteller. Administrationen sa att amerikanska styrkor har dödat minst 87 personer i 22 erkända attacker i Karibien och östra Stilla havet sedan början av september. Detta markerar den största amerikanska militära närvaron i Latinamerika på årtionden, vilket har lett till spekulationer om att markoperationer kan vara nästa steg.

I december hävdade Venezuelas president Nicolás Maduro att den verkliga motivationen bakom USA:s militära aktion var olja, en anklagelse som det amerikanska utrikesdepartementet snabbt förnekade. Colombias president Gustavo Petro höll med Maduros bedömning och sa att den tre månader långa militära kampanjen mot Caracas inte innebar något annat än "oljeförhandlingar". Petro tillade att Trump "inte tänker på venezuelansk demokrati, och inte ens på narkotikahandel".

Trump har tydliggjort sin ståndpunkt om Maduro och öppet drivit på för ett regimskifte. I slutet av november indikerade rapporter att Trump gav Maduro en deadline för att avgå. Maduro ska ha krävt "global amnesti" för sig själv och sina allierade. Enligt läckor till Miami Herald sa Trump till Maduro: "Du kan rädda dig själv och din närmaste krets, men du måste lämna landet nu." Samma rapporter sa att Trump erbjöd säker passage för Maduro, hans fru och hans son, "bara om han gick med på att avgå omedelbart".

Även med Trumps tydliga önskan att avsätta Maduro är frågan om huruvida han söker direkt kontroll över venezuelansk olja fortfarande osäker. Med tanke på utmaningarna med att utvinna Venezuelas ultratunga råolja och den allvarliga försämringen av landets energiinfrastruktur, skulle det vara långt ifrån lätt att återuppliva produktionen. Francisco J. Monaldi, chef för Latinamerikas energiprogram vid Rice Universitys Baker Institute, uppskattar den venezuelanska produktionen till strax under en miljon fat per dag idag och föreslår att den skulle kunna stiga till 4–5 miljoner fat per dag endast om 100 miljarder dollar investerades under tio år.

Juristen och venezuelansk oljeexpert José Ignacio Hernández noterade att ”Venezuelas oljesektor är förstörd... Det är inte en attraktiv kortsiktig marknad, särskilt för ett land som USA, som redan har världens största oljeproduktion.” Han tillade att Maduro redan har erbjudit amerikanska företag tillgång till olje- och guldprojekt i Venezuela. ”Om Trump ville ha ett exklusivt avtal för att kontrollera venezuelansk olja, skulle han ha accepterat Maduros erbjudande”, sa Hernández.

Oljeverksamheten i Venezuela tros vara grovt fördelad enligt följande: PDVSA innehar cirka 50 %; Chevron cirka 25 %; kinesiskledda joint ventures 10 %; ryska företag 10 %; och europeiska företag 5 %. Sedan Trump lättade restriktionerna för Chevrons verksamhet i Venezuela har det amerikanska företaget importerat ungefär 150 000–160 000 fat per dag till USA.

Experter noterar också att även om regimen ersätts är det osannolikt att Venezuela kommer att överlämna sina oljetillgångar direkt till USA. En ny regering skulle undvika att ge upp landets viktigaste resurser, vilket skulle kunna provocera fram inhemsk motreaktion. Den kan dock tillåta större deltagande från globala oljebolag i utbyte mot de massiva investeringar som krävs för att återställa landets kollapsade energiinfrastruktur.

Med oppositionsledaren som kommit fram ur sitt gömställe för att ta emot Nobels fredspris, och med USA:s beslagtagande av en oljetanker utanför Venezuelas kust, verkar Washingtons försök att avsätta Maduro långt ifrån över.

Amerikanska aktieindex föll på torsdagen då marknaderna tog till sig Federal Reserves uttalande, samtidigt som tekniksektorn sattes under press efter de besvikande resultat från Oracle.

I ett drag som allmänt förväntas som en "hökaktig sänkning" sänkte Federal Reserve på onsdagen styrräntan med en kvarts procentenhet, vilket bringar den till ett intervall mellan 3,5 % och 3,75 %.

Åtgärden åtföljdes dock av varnande signaler om penningpolitikens framtida inriktning, med tre avvikande röster inom Federal Open Market Committee – något som inte setts sedan september 2019.

Kommittén höjde också sin prognos för ekonomisk tillväxt (BNP) för 2026 med en halv procentenhet till 2,3 % jämfört med septemberprognosen. Den fortsätter också att förvänta sig att inflationen kommer att ligga kvar över målet på 2 % fram till 2028.

I en presskonferens efter beslutet sade Federal Reserves ordförande Jerome Powell att inflationen fortfarande är "något förhöjd" på grund av tulleffekter och uttryckte hopp om att kommande ekonomiska data kommer att ge en tydligare bild.

Han noterade att Fed har sänkt räntan med 175 räntepunkter sedan september förra året, och att politiken nu är nära neutral territorium.

När det gäller handel steg Dow Jones Industrial Average med 1 % (motsvarande 484 poäng) till 48 541 poäng klockan 16:06 GMT, medan det bredare S&P 500 sjönk med 0,3 % (motsvarande 22 poäng) till 6 864 poäng, och Nasdaq Composite föll med 1,1 % (motsvarande 240 poäng) till 23 411 poäng.

Kopparpriserna nådde nya rekordnivåer denna vecka, drivna av två dominerande krafter: Kinas förskjutning mot starkare ekonomiskt stöd och stigande förväntningar om att den amerikanska centralbanken Federal Reserve snart kommer att börja sänka räntorna. Tillsammans har dessa faktorer drivit investerare mot metallen, samtidigt som de förstärkt oron för ett potentiellt utbudsunderskott år 2026.

På London Metal Exchange nådde tremånaderskontraktet för koppar 11 771 dollar per ton, medan Shanghaikontrakten klättrade mot 93 300 yuan per ton. Terminskontrakten i New York och Mumbai rörde sig i samma riktning, vilket understryker den globala bredden av uppgången.

Kinas tillväxtsträvan stimulerar kopparens ökning

Den senaste uppgången började efter ett viktigt möte i Peking, där kinesiska ledare förklarade att stöd till ekonomisk tillväxt skulle vara högsta prioritet för 2026, och utlovade en "mer proaktiv" finanspolitisk inriktning och en "måttligt expansiv" penningpolitik. Investerare tolkade detta som en tydlig signal om förnyad stimulans.

En betydande del av dessa utgifter förväntas gå till uppgraderingar av elnät, förnybara energisystem, datacenter och högpresterande datoranvändning – sektorer som förbrukar stora mängder koppar.

Starkare kinesisk handelsstatistik bidrog till momentumet, med en ökning av exporten i november och ett årligt handelsöverskott på över 1 biljon dollar för första gången. Shanghai Copper avslutade handelssessionen med en uppgång på cirka 1,5 %, vilket satte ett nytt stängningsrekord.

Långsiktiga trender förstärker optimismen. Internationella energiorganet förväntar sig att förbrukningen av raffinerad koppar kommer att nå 33 miljoner ton år 2035 och 37 miljoner ton år 2050, jämfört med cirka 27 miljoner ton år 2024, vilket tyder på att strukturella brister kan uppstå under de kommande åren.

Amerikanska räntesänkningar ger ytterligare bränsle åt uppgången

Penningpolitiska förväntningar har också spelat en avgörande roll. Federal Reserve sänkte på onsdagen räntorna med 25 punkter.

Räntesänkningar försvagar vanligtvis den amerikanska dollarn, vilket gör råvaror denominerade i dollar, såsom koppar, billigare för globala köpare. Samtidigt har oro för att USA kan införa tullar på raffinerad koppar fått amerikanska köpare att påskynda hamstringen.

Uttag från LME-lager fortsätter att öka, medan amerikanska Comex-lagren har nått rekordnivåer. Utanför USA förvärras dock utbudstrycket.

Kinesiska smältverk planerar att minska produktionen av raffinerad koppar med ungefär 10 % på grund av fallande smältlöner och brist på koncentrat. Analytiker på GF Futures och Citic Securities varnar för ett potentiellt underskott på 450 000 ton till 2026. Citic förväntar sig också att marknaden kommer att kräva genomsnittspriser över 12 000 dollar per ton år 2026 för att stimulera nya gruvinvesteringar.

Utbudspress i Chile och Peru ökar marknadstrycket

Kopparförsörjningen är fortfarande under synbar press. Produktionsstörningar i Chile och Peru – som tillsammans står för nästan 40 % av den globala kopparproduktionen – har minskat produktionen. Flera gruvor står inför sjunkande malmhalter, vattenbrist och förseningar i statliga godkännanden.

Data från International Copper Study Group (ICSG) visar att den globala tillgången på raffinerad koppar ökade med bara 1 % under 2024, medan gruvproduktionen ökade med mindre än 2 %, vilket belyser den tröga takten i nytillförseln.

Dessa begränsningar har ökat uppmärksamheten på framtida projekt, inklusive tidiga utvecklingsprojekt av Filo Corp i Argentina, Ivanhoe Electric i USA och Hudbays Copper World-projekt i Arizona. Även om de fortfarande ligger flera år fram i tiden, utgör de en viktig del av de långsiktiga utbudsutsikterna.

Marknadsutsikter: skarp volatilitet framöver under 2026

Kopparmarknaderna förbereder sig för en period av ökad volatilitet. Även med priser på rekordnivåer är de underliggande drivkrafterna fortfarande bräckliga.

LME-lagren har sjunkit till extremt låga nivåer jämfört med det senaste decenniet, medan efterfrågan från viktiga industrisektorer är fortsatt stark. Detta gör marknaden sårbar för abrupta prissvängningar även från små förändringar i utbud eller efterfrågan.

Analytiker varnar för att förhållandena under 2026 kan bli ännu strängare, i takt med att efterfrågan från elfordon, förnybara energisystem, utbyggnad av elnät och byggnation av datacenter ökar kraftigt. Ett enda elfordon kan använda upp till fyra gånger så mycket koppar som en bensindriven bil kräver.

Sol- och vindkraftsinstallationer kräver stora mängder kopparintensiva ledningar och transformatorer, medan AI-datacenter och molninfrastruktur blir en snabbt växande efterfrågan.

På utbudssidan är tillväxten fortfarande för långsam. Många gruvor i Chile och Peru står inför sjunkande malmkvalitet, vilket kräver att mer berg bearbetas för att producera samma mängd metall.

Miljöregler, hinder för godkännande från lokalsamhället och vattenbrist har också försenat nya projekt, vilket gör det allt svårare att möta utbudsstörningar på efterfrågechocker.

Finansiella förhållanden adderar ytterligare en risknivå, eftersom ytterligare amerikanska räntesänkningar eller en svagare dollar kan locka till sig fler investeringar i koppar, medan en global avmattning eller svagare kinesisk efterfrågan kan utlösa kraftiga priskorrigeringar.

Många analytiker förväntar sig att koppar kommer att vara en av de mest volatila råvarorna fram till 2026, med tanke på den starka långsiktiga efterfrågan och de bräckliga marknadsförhållandena på kort sikt.

Forskningsprognoser tyder på att marknaden för raffinerad koppar kommer att förbli i underskott i flera år. JP Morgan förutspår ett underskott på 330 000 ton år 2026, med priser som når cirka 12 500 dollar per ton under andra kvartalet 2026 och ett årsgenomsnitt nära 12 075 dollar.

Banken ser en ökande efterfrågan – särskilt från datacenter, elektrifiering och modernisering av elnät – vilket ger stort uppåtgående stöd, medan ett begränsat utbud och låga lager upprätthåller prispressen.

Samtidigt visar ICSG-data endast blygsam tillväxt i utbudet av gruv- och raffinerad koppar, vilket pekar på en strukturellt ansträngd marknad även om priserna sjunker något från nuvarande toppar.

Koppar går in i en ny fas

Kopparprisets uppgång till rekordnivåer är inte ett kortsiktigt fenomen. Kinas nya stimulansplaner, utsikterna till ytterligare amerikanska räntesänkningar och ihållande utbudsproblem i stora produktionsländer driver alla marknaden uppåt samtidigt.

Med låga lager och långsam projektutveckling har marknaden gått in i en period av ihållande spänningar.

Med tanke på koppars betydelse för ren energi, elektrifiering och digital infrastruktur är det troligt att efterfrågan kommer att fortsätta öka under de kommande åren. Som ett resultat kan dagens ansträngda förhållanden bestå långt in i 2026 och framåt.

Under den amerikanska handeln steg kopparterminerna i december med 1,6 % till 5,43 dollar per pund kl. 14:57 GMT.

Bitcoin (BTC-USD) och Ether (ETH-USD) sjönk på torsdagen trots Federal Reserves räntesänkning, då Fed-ordförande Jerome Powell signalerade att centralbanken kommer att gå försiktigt fram till 2026.

Fed sänkte på onsdagen styrräntan med 25 punkter till ett intervall mellan 3,50 % och 3,75 %. Även om det var allmänt förväntat, tyngde 9–3-splittringen inom FOMC och Powells hökaktiga ton vid presskonferensen stämningen på de digitala tillgångsmarknaderna. En ledamot krävde en djupare sänkning med 50 punkter, medan två ledamöter motsatte sig någon sänkning alls.

Bitcoin (BTC-USD) föll med mer än 3 % på torsdagen och sjönk kortvarigt under 90 000 dollar innan den stabiliserades runt 90 030 dollar i skrivande stund. Nedgången kom trots starka inflöden till amerikanska spot-Bitcoin-ETF:er under den senaste veckan.

Ether (ETH-USD) sjönk med 4 % till under 3 200 dollar, medan XRP (XRP-USD) sjönk med mer än 4 % i ett försök att hålla sig runt 2,00 dollar.

Derivatmarknaderna såg också stora förluster, med likvidationer på totalt 440 miljoner dollar timmarna efter onsdagens Fed-beslut, enligt Coinglass. Långa positioner stod för 334,8 miljoner dollar av förlusten, medan korta positioner uppgick till totalt 105 miljoner dollar mitt i stigande volatilitet.

Fabian Dori, investeringschef på Sygnum Bank, berättade för Yahoo Finance att kryptomarknaderna fortfarande är mycket känsliga för makroekonomiska signaler.

Han sa: ”Räntesänkningen med 25 baspunkter var till stor del inprisad, men den medföljande berättelsen är viktigare för investerare som navigerar i ett extremt volatilt årsslut. En hökaktig sänkning är inte förvånande med tanke på Feds oro över en svalnande arbetsmarknad och ihållande förhöjd inflation.”

Dori noterade att de bredare ekonomiska förhållandena fortfarande stöder ett långsiktigt införande av digitala tillgångar. ”Likviditetsförhållandena förväntas förbättras gradvis fram till 2026, och konjunkturindikatorerna fortsätter att visa grundläggande momentum.”

Han tillade att Bitcoins (BTC-USD) senaste handelsintervall och marknadssentiment tyder på att mycket av hävstångsborttagningen redan har inträffat. ”Grundläggande faktorer inom kedjan, institutionella allokeringsramverk och regelutveckling fortsätter att ge medvind på medellång sikt. Förtroende är den viktigaste variabeln nu.”

Matning i en "neutral zon" efter tre nedskärningar

Powells presskonferens efter onsdagens FOMC-möte anslog en något duvaktig ton, samtidigt som den betonade fortsatt försiktighet kring inflationsrisker och arbetsmarknadens dynamik.

Han sa att de ackumulerade räntesänkningarna på 75 baspunkter sedan september har placerat penningpolitiken "inom den neutrala zonen" och tillade att centralbanken "är i en god position att vänta och observera hur ekonomin utvecklas".

Powell beskrev onsdagens räntesänkning som "ett svårt beslut" och sa att "argument kunde ha framförts från båda sidor". Han noterade att den gradvisa avkylningen av arbetsmarknaden motiverade den senaste sänkningen.

Han tillade att en betydande mängd ny data kommer att anlända före januarimötet, vilket kommer att ligga till grund för framtida policyval.

Feds prognoser visar att beslutsfattarna bara förväntar sig ytterligare en sänkning under 2026 efter decemberbeslutet.